휴럼(353190)

휴럼(353190)은 건강 기능 식품 등을 제조, 판매하는 회사입니다. 2017년도에 요거트 전문 회사인 (주)후스타일이 건강바이오기업으로 영역을 확대하고자 건강 기능 식품 전문 회사인 휴럼과 합병하여 현재의 사업 구조를 구축하였습니다.

휴럼(353190)은 2021년 6월 10일 합병임시주주총회에서 엔에이치기업인수목적16호 주식회사가 소멸법인인 주식회사 휴럼과 합병 승인하여 2021년 7월 27일 한국거래소 코스닥시장에 상장하였습니다. 엔에이치기업인수목적16호 주식회사는 기업 인수가 목적인 명목 회사이며, 합병 후 존속하는 사업은 소멸 법인인 주식회사 휴럼이 영위하는 사업이므로, 실질적으로 소멸 법인인 주식회사 휴럼이 존속 법인인 엔에이치기업인수목적16호 주식회사를 흡수하는 역합병의 결과가 됩니다.

휴럼(353190)은 현재 연결 대상 종속 회사로 2개의 법인을 소유하고 있으며, 자세한 현황은 아래와 같습니다.

사업 개요

• 휴럼(353190)의 주력 제품으로는 프리미엄 유산균 브랜드인 ‘트루락’, 식물성 에너지 건강기능식품인 ‘비너지’, 카페 원료 전문 브랜드인 ‘아임요’의 요거트 파우더인 ‘요거에스’, 기타 홍삼 제품군이 있으며, 판매 채널 확대를 위해 홈쇼핑(현대홈쇼핑, GS홈쇼핑, 씨제이오쇼핑 등) 채널, 온라인(네이버, 쿠팡 등)채널, 대형마트(이마트, 코스트코, 농협 등), 국군복지단 등에 휴럼의 다양한 제품을 판매하고 있습니다.
• 현재 표면적으로 ‘건기식(건강 기능 식품)’회사인 휴럼, 작년인 2022년 4월 필러업체 (주)와이유의 지분을 51.2% 인수하며 휴럼의 종속 회사로 편입하였습니다. 또한 최근 7월에는 (주)와이유에서 엔에이치나우농식품2호 사모투자합자회사를 대상으로 제3자배정 방식의 유상증자를 결정하였고, 목적은 시설자금과 운영자금 목적입니다. *참고자료 : 휴럼 종속사 와이유, 50억 규모 3자배정 유증 결정-출처 : 이데일리
• (주)와이유의 2022년 매출은 전년대비 105% 성장했고, 본격적으로 사업을 확장하기 위한 목적으로 보입니다. 이를 통해 휴럼은 건강기능식품 전문회사에서 미용기기 업체로의 변모를 목표하고 있는 것으로 판단됩니다. 식품회사에서 미용기기회사로 성공적인 변화를 마친다면 현재 시장에서 평가받고있는 PER도 확연히 달라질 것으로 보입니다.

재무 현황

• 휴럼(353190)은 2022년 결산 기준 669억의 매출을 기록하며 영업이익과 당기순익은 모두 적자인 상태입니다. 또한 부채 비율이 32.93%에서 63.57%로 약 2배 가량 증가한 것으로 보입니다. 휴럼은 2022년 오송 바이오 산업단지 내에 R&D, 통합물류센터 역할을 위한 신규 공장 설립 투자를 결정하였고, 투자 기간은 2023년 5월부터 1년 간이기 때문에 2023년 사업보고서에는 해당 투자 내용이 포함될 것으로 보입니다.
• 하지만 휴럼의 유보율이 800%대, 당좌비율도 100% 이상으로 현금 자산은 아주 넉넉하지는 못하지만 당장 내년도를 걱정하고 할만한 재무적인 수치는 아닙니다. 아직은 비교적으로 안정권에 있다고 보여집니다.
• 휴럼은 최근 2023년 1분기, 2분기에 연속으로 10억원 가량의 흑자를 냈고, 반기 기준 25억 가량의 영업이익 흑자를 기록했습니다. 3분기와 4분기에도 현재와 같은 실적을 유지할 수 있고, (주)와이유의 유의미한 실적이 나올 수 있다면 휴럼은 흑자 기업으로 턴어라운드하는 기회를 가질 수 있을 것으로 보여집니다. 하지만 대부분의 회사들이 마찬가지로 4분기의 결산 자료가 중요하기 때문에 주의 깊게 살펴 봐야 할 것 같습니다.

주가 현황

• 휴럼(353190)은 상장 이후 지지선없이 주가가 흘러내리는 모습을 보여줬고, 2022년 10월에는 52주 최저점인 947원을 기록했습니다. 이후에 전환사채(CB)발행 등의 이슈가 따르고, 큰 반등을 보여주지 못하고 있습니다.
• 현재의 상황은 휴럼이 시장에서 적절한 평가를 받기 위해 발행된 CB 물량들을 받아내며 적정 주가를 찾고 있는 것으로 보입니다. 휴럼(353190)이 시장에서 투자자들에게 긍정적으로 평가를 받는다면 상장 이후 흘러내리기 시작했던 2,000원대를 회복하기 위해 U자형 패턴으로 반등할 수 있을 것으로 보이지만 아직 유의미한 하단 지지선이 형성되지 않았기 때문에 개인적 판단으로는 한동안 1,000원~1,200원 (시가총액 기준 4~500억) 사이에서 박스권 장세가 이어질 것으로 예상됩니다.

*참고자료 : 주식차트유형 – 박스권, 컵앤핸들, W형 패턴

차트 분석

• 휴럼(353190)은 현재 일봉 기준으로 8월 25일 큰 거래량이 실린 상승이 나왔습니다. 일본의 후쿠시마 오염수 방류에 따른 반사이익을 기대하며 상승이 이루어졌고, 다음 거래일인 8월 28일에는 하락하다가 흔히 얘기하는 ‘세력의 평단’인 장대양봉의 중간 지점을 터치하고 소폭 상승하여 음봉으로 마무리하였습니다. 하지만 휴럼은 이후 거래에서 지지선을 만들어내지못하고 쭉 흘러내려서 현재 9월 21일에는 다시 박스권의 하단부인 1,100원 하단으로 가고있는 모습이 보입니다.
• 휴럼(353190)은 현재 주봉 기준으로 하단 지지선이 1,070원 가량에 형성되어 있습니다. 하락세를 보여주고있는 현재 하락지점이 1,070원대까지 가서 하방지지 테스트를 하고 올라갈 것인지, 아니면 이후 더욱 큰 하락을 연출할 지는 조금 더 지켜봐야할 것 같습니다.
• 휴럼(353190)은 현재 월봉 기준으로 이슈가 되는 관련 테마가 없이 흘러가는 여느 상장 주식들과 같은 흐름을 보여주고 있습니다. 이러한 차트에서 성공적으로 반등하여 큰 상승률을 기록하는 종목도 있으며, 해당 종목은 ‘비올(335890)’입니다. 비올 또한 한동안 흘러내리다가 특정 가격대 부근에서 지지선을 형성하고 오랜시간 박스권을 펼쳤으며, 엄청난 매출 신장률을 기록하면서 박스권 상단부를 강하게 뚫었습니다. 이후 주가는 상방으로 끝없이 올라갔고, 최근 최고점에서는 상장 당시보다 3배 이상의 평가를 받았습니다.

일봉/주봉/월봉 기준으로 보았을 때 현재 휴럼은 쉽게 향후 방향성을 판단할 수 있는 흐름은 아닙니다. 하지만 주식이라는 것이 다른 투자자들이 미래가치를 보지 못하여 저평가를 받을 때 매수하고, 시장에서 관심을 받고 고평가를 받을 때 매도하는게 기본적인 성공 투자의 Rule이라는 것은 변함이 없습니다.

휴럼을 최근 이슈가 됐던 후쿠시마 오염수 관련 테마로 편입하여 흐름을 지켜보기에는 연관성이 적고, 소위 ‘한번 털어냈다’라고 평가하는 것이 더 맞지 않을까?하는 것이 개인적인 판단입니다. 휴럼은 주요 제품인 식품(건강기능식품)에서 급속한 성장률을 보여주기에는 어려울 것 같고, 식품 섹터에서 큰 PER를 받기도 어려운 것이 사실입니다.

(주)와이유의 필러 사업을 성공적으로 이끌어가서 성장력있는 헬스케어 업체로 시장에서 인정받는 것이 더욱 중요할 것 같습니다. 기본적으로 주식시장은 현재의 가치보다 미래의 성장성을 보고 투자를 받는 것이기 때문입니다. 휴럼이 식품으로의 성장성보다는 헬스케어 업체로의 성공적 발돋움을 통해 미래가치로 시장의 판단을 받는 것이 좋지 않을까요? 여기까지 휴럼(353190)에 대한 분석이였습니다.

*본 글은 매수 혹은 매도 추천이 아닌 개인적인 기업분석 기록이며, 매매에서의 이익 혹은 손실은 100% 투자자분들의 몫임을 양해 부탁드립니다.

얼라인드(238120)

얼라인드(238120)는 생명 공학장비 및 소모품 제조업 사업을 주요 사업으로 영위하고 있는 코스닥 상장 기업입니다. Full name은 ‘얼라인드제네틱스(Aligned Genetics, Inc.’이며, 회사명 변경 전 상호는 ‘로고스바이오시스템스’였습니다. 현재 연결대상(연결 재무제표) 종속 회사는 Logos Biosystems,Inc.USA(미국)와 Logos Biosystems,SARL(프랑스)가 있습니다. 현재 타법인출자 현황은 아래와 같습니다.

사업 개요

얼라인드(238120)가 영위하고 있는 생명과학 연구 및 진단 분야의 첨단 제품은 바이오, 광학, 전기, 전자, 소프트웨어 등의 기술이 총망라된 융ㆍ복합기술을 기반으로 하고 있으며, 주요 제품은 크게 1) 자동 세포 카운팅 시스템, 2) 생체조직 투명화 및 이미징 시스템, 3) 디지털 세포 이미징 시스템으로 구분됩니다.

1)자동 세포 카운팅 시스템

• 전세계 세포카운팅 시장은 크게 장비와 소모품 및 액세서리로 구분되며, 얼라인드의 제품군은 혈액분석기, 유세포분석기, 자동 및 수동 세포카운팅 시장을 목표로 합니다. 얼라인드는 현재 8종의 자동세포카운터 제품라인업을 보유하고 있으며, 우수한 제품성능과고객신뢰의 축적으로 매년 시장점유율을 높여가고 있습니다.

2)생체조직 투명화 및 이미징 시스템

• 얼라인드의 생체 조직 투명화 시스템은 세계 최초로 상용화된 자동 투명화 장치로서 뇌 과학, 조직 병리, 진단 분야 등에서 연구자들에게 새로운 연구 방법론을 제시한 획기적인 제품입니다. 투명화한 생체 조직은 상용 이미징 장비를 이용하여 3차원 영상 정보를 얻을 수 있어 이를 활용한 연구분야는 향후에도 성장 가능성이 매우 높습니다.

3)디지털 세포 이미징 시스템

• 디지털 세포 이미징 시스템은 생명과학 연구분야에서 널리 사용되는 형광 현미경의 모든 핵심요소를 디지털화한 혁신적인 세포 관찰 및 분석 장비입니다. 기존의 아날로그 현미경의 복잡한 구성 유닛들을 단일 시스템으로 통합하고, 다양한 기능의 분석 소프트웨어를 기본 탑재하여 사용자의 편의성을 극대화한 제품으로서, 머지않아 아날로그 방식의 현미경 시장을 대체할 것으로 전망합니다.

주요 제품 및 서비스

얼라인드는 생명과학 연구 및 진단분야의 첨단 장비와 시약을 개발, 생산하여 전 세계에 판매하는 기업입니다. 얼라인드의 제품은 전세계로 판매되기 때문에 환율 변동의 영향과 패키지 구성에 따라서 가격의 변동이 발생하게 됩니다. 달러가 강세일 때는 같은 양의 제품을 팔아도 큰 수익이 나며, 달러가 약세일 때는 수익이 줄어들게 되는 등 가격의 변동폭이 큽니다. 동일한 환종을 적용하는 경우일지라도 국가별, 거래처별 제품 판매단가의 차이가 있기에 제품 가격 변동 추이를 파악하기는 어렵습니다.

아래의 표는 얼라인드(238120)의 주요 제품군 별 매출 비중 표입니다.

얼라인드의 장비 매출액은 지속적으로 증가하지만, 비중은 줄어들며 소모품이 그 자리를 대신하고 있는 중입니다. 제조사는 장비 매출보다는 소모품 매출을 지속적으로 증가시켜야 더 높은 마진율과 고객 락인(Lock-in)효과를 볼 수 있기에 긍정적인 지표로 볼 수 있습니다. 아래는 얼라인드의 주요 제품에 대한 정보입니다.

1) 자동 세포 카운팅 시스템

• 자동 세포 카운팅 시스템은 광학장치와 디지털 카메라를 통해 다양한 종류의 세포의 영상을 획득한 후 세포의 수, 크기, 생존율 등을 분석해주는 장비입니다. 바이오 연구의 가장 기본적인 연구대상인 세포를 다루는 연구분야, 즉 줄기세포 또는 면역세포를이용한 세포치료 분야, 세포의 대사산물을 이용하는 식품, 헬스케어 또는 환경 분야, 각종 병원성 감염균에 대한 진단 분야 등 다양한 산업군을 대상으로 하고 있습니다.

2) 생체조직 투명화 및 이미징 시스템

• 얼라인드제네틱스는 세계 최초로 생체조직 투명화 시스템을 상용화하여 X-CLARITY™ 제품을 출시하였고, 해당 분야에서 세계시장을 선도하고 있습니다. 전세계 주요 정부출연연구소, 학계, 산업계에 판매되어 연구자들로부터 제품의 성능을 검증받아 왔습니다.
• 생체조직 투명화 과정은 1단계(하이드로젤 주입), 2단계(하이드로젤 중합), 3단계(전기영동을 이용한 조직투명화), 4단계(항체 염색 및 이미징 준비)로 구성되며, 당사는 각 단계를 수행하는 데 필요한 모든 제품군(장비/시약/액세서리)을 자체적으로 제조하여 판매하고 있습니다.

3) 디지털 세포 이미징 시스템

• 세포이미징을 위한 형광현미경은 현대 생명과학 및 의과학 연구에 필수적인 장비이며, 일상적으로 수행되는 세포의 형태적 관찰 외에도 세포의 수, 활성, 사멸, 세포내 유전자주입 효율, 세포주기, 밀집도 등의 측정에 광범위하게 사용되고 있습니다.
• 보급형 디지털 현미경의 첫 출시가 벌써 10여년 전의 일이며, 우수한 성능과 가격경쟁력을 무기로 기존 광학 현미경 시장을 빠르게 대체하고 있습니다. 세포이미징용 디지털 현미경은 종래의 현미경에서 필수적으로 사용되는 접안렌즈 및 관련 광학계를 과감하게 생략하고 모든 영상을 CMOS 또는 CCD 카메라를 통해 획득하며, LCD 모니터에 영상을 출력하는 것을 기본구성으로 합니다. 따라서 복잡한 광학계에서 비롯되는 사용상의 어려움이 손쉬운 컴퓨터 조작으로 대체되었으며, 영상의 획득과 분석이 하나의 시스템에서 이루어지게 하여 사용자 편의성을 극대화하였습니다.
• 현미경의 디지털화는 이렇듯 시장에서의 주요 트렌드로 나타나고 있으며, 이러한 디지털화된 통합시스템을 가지는 디지털 이미징 시스템이 종래의 아날로그 현미경 시장을 빠르게 대체하고 있습니다. 그러나, 아직 아날로그 현미경을 사용하는 연구자의비율이 높은 만큼, 디지털 이미징 시스템 시장은 지속적으로 성장할 것으로 예상합니다.

재무 현황

• 얼라인드(238120)는 2020년을 기준으로 매년 매출액, 영업이익이 지속적으로 성장하고 있는 기업입니다. 코스닥 상장사에서는 영업이익이 회계기준 5개년도 이상 적자이면 상장폐지대상에 포함되는데, 얼라인드는 이에 해당하지 않습니다. 아직 영업이익과 당기순익은 유의미하게 올라오지 않았지만, 향후 얼라인드가 판매하는 제품과 소모품매출이 지속적으로 상승해준다면 꾸준한 상승이 이루어질 수 있을 것으로 판단됩니다.
• 얼라인드(238120)의 현재 부채비율은 30%미만으로 안정적으로 부채를 관리하고 있으며, 당좌비율은 2020년도 무상증자가 이루어졌음에도 불구하고 1,184%를 나타내고 있습니다. 또한 유보율도 697%로 재무적으로는 매우 안정적인 상태라고 보여집니다. 기업이 당장 내일 상장폐지가 되고 기업을 청산하더라도 주당 보전받을 수 있는 금액적인 수치를 나타내는 BPS는 4,013원으로 현재 주가의 반 정도되는 것으로 나타나고 있습니다. 현재 얼라인드는 배당을 실시한 적이 없으므로 배당정보는 확인해볼 수 없습니다.

주가 현황

• 얼라인드는 2016년 11월 상장하여 현재까지 큰 변동폭없는 주가흐름을 보이고 있습니다. 코로나19 진단키트 이슈로 인해 대한민국의 모든 주식이 근 10년간 최저점을 기록했던 2020년 3월을 기준으로 5개월만에 4.5배 가량의 슈팅을 준 이후 형성된 11,000원대의 저항선 매물들을 뚫지 못하고 있는 모습입니다.
• 얼라인드는 10년 최고점 슈팅을 준 이후 2021년, 2022년 큰 변동폭없이 주가가 +-30% 내외를 오가며 큰 박스권을 형성한 모습이며, 8,400원 부근에 단단한 지지선을 형성하고 있는 모습입니다. 금일(2023년 9월 19일)기준으로 지지선 하단부에 주가가 위치해있다고 판단이 됩니다.

차트 분석

주식차트 보는법 – 지지선과 저항선(예시:얼라인드-238120)

• 얼라인드(238120)는 현재 박스권에 갇혀있는 모습입니다. 많은 거래량이 발생했던 2020년 3월~8월 이후 큰 거래량없이 상방 저항선인 11,000원대와 하방 지지선인 7,500원대를 오가며 큰 박스권을 그리고 있습니다. 하지만 2023년부터는 그 박스권조차 나타내질 않고 7,500원~9,500원 가량에 완벽히 갇힌 모습입니다.
• 이런 경우는 두가지의 경우로 판단할 수 있을 것 같습니다. 1) 흔히 ‘세력’이라고 표현하는 시장조성자가 주식에 대한 매집을 거의 마치고 큰 상승을 준비중이거나 2) 시장에서 소외되어 거래량없이 지속적인 하락이 이어지거나 이슈가 없을 때까지 작은 일봉기준 박스권이 이어지거나.
• 결국 주식은 ‘엉덩이 무거운 사람이 이기는 법’이라고 합니다. 아마 이 긴 시간싸움 속에서 얼라인드의 개인 투자자분들은 작은 수익을 보고 나가시거나, 일부 고점에 물린 분들은 지속적으로 하단 지지선에서 추가매수하여 평단을 낮추고 본탈하시는 경우 일 것 같습니다. 혹은 현명하신 분들이라면 박스권을 잘 이용하여 지속적이고 안정적으로 수익을 내고 계실 수도 있습니다. 결과적으로는 얼라인드 종목에서 유동성이 있는 주식이 줄어드는 것은 분명합니다.

최근 오가노이드(인공장기 또는 미니 장기라고 불리는 실제 개인 장기 세포에서 세포조직 떼어 장기를 만드는 기술) 관련 주로 최근 서울아산병원 병리과 장세진 교수팀의 세계 최초 폐암 오가노이드 배양 성공에 얼라인드가 관심을 받았습니다.

점차 박스권의 변동성조차 작아지고 있는 얼라인드. 상방으로 박스권을 크게 뚫고나가는 흐름을 보여줄지, 지지부진한 모습을 유지할지 향후 주가의 흐름이 매우 궁금해지는 시점입니다. 여기까지 얼라인드 기업분석을 포함하여 주가흐름, 차트전망까지 적어보았습니다.

*본 글은 매수 혹은 매도 추천이 아닌 개인적인 기업분석 기록이며, 매매에서의 이익 혹은 손실은 100% 투자자분들의 몫임을 양해 부탁드립니다. 

와이엠씨(155650)

와이엠씨(155650)는 충청남도 아산시에 본사를 둔 코스닥 상장사로, 디스플레이 및 반도체 소재 , 부품 전문회사로서 디스플레이용 타겟 및  공정 부품, 반도체용 SiC Ring 재생 제품을 생산하고 있습니다. 연결대상 종속회사로는 3개의 비상장사를 두고 있으며, 상세 현황은 아래와 같습니다.

사업 개요

와이엠씨(155650)는 디스플레이 제조공정중 증착공정의 박막형성 및 디스플레이 Panel 제조공정중 증착공정에서 필요한 배선재의 재료인 타겟과 관련 부품인 Backing Plate, 디스플레이 공정 장비 부품을 연구·개발·생산하는 사업을 영위하고 있습니다.

• 와이엠씨(155650)는 반도체 및 디스플레이 공정의 Plasma Chamber에 사용되는 진공설비 부품 신규제작과 재생을 통한 아노다이징, 세정, 용사코팅을 통해 Particle감소 및 공정분위기안정, 제품Recycle수명연장, 수율 및 생산성 향상을 실현하고 있습니다. 또한 고도화되는 Device 수준에 맞추기 위해, SEM, EDX, Vision 등 다양한 계측 인프라를 구축, 고객의 Needs를 실현하고 있습니다.
• 와이엠씨(155650)는 반도체 소형 제품부터 디스플레이 대형 제품까지 대응가능한 가공장비를 보유하고 있으며, 지속적인 개발을 통한 초정밀 가공기술로 정밀부품 산업 시장을 선도하고 있습니다.
• 와이엠씨(155650)는 Sputtering 공정의 배선재로 사용되는 Target을 다양한 소재 및 크기로 양산하고 있으며, 챔버 내 Target 장착 및 Cooling 역할의 Backing Plate를 국내 최초로 국산화하여 높은 경쟁력을 갖추고 있습니다. Target과 Backing Plate간 Bonding기술은 수년간 축적된 노하우를 바탕으로 국내 최대 크기까지 대응 가능하며 다양한 기술적 지원을 제공하고 있습니다.
• 와이엠씨(155650)는 자체적인 소재 생산 기술을 확보하여 반도체 및 디스플레이에 사용되는 공정용 핵심 부품을 생산하고 있습니다. 당사가 개발한 고강도, 고순도의 세라믹, 실리콘카바이드 소재는 높은 신뢰성과 가격 경쟁력으로 국내외 유수의 반도체 및 디스플레이 제조사에서 채택하고 있습니다.

주요 제품 및 서비스

와이엠씨(155650)는 디스플레이 Panel 제조 시 Glass에 전류를 흐르게 하는 배선소재인 Target과 디스플레이 Panel 제조를 위한 공정장비의 부품을 생산 및 판매하고 있습니다.

(1) Sputtering Target

디스플레이 제조공정 중 증착공정은 박막을 형성하는 공정이며, 일반적으로 두 가지로 분류됩니다. 하나는 PVD(Physical Vapor Deposition)이고 다른 하나는 CVD(Chemical Vapor Deposition)입니다. 이 둘의 차이는 증착 시키려는 물질이 기판위에서 기체 상태에서 고체 상태로 변태될 때 어떤 과정을 거치는지에 따라 구분됩니다. 공정상의 뚜렷한 차이점은 PVD는 진공환경을 요구하는 반면에 CVD는 수십~수백 torr내지의 상압의 환경에서도 충분히 가능하다는 것입니다. 다만 CVD는 PVD보다 일반적으로 훨씬 고온의 환경을 요구하고 있습니다.

PVD는 고체상태의 물질을 기체상태로 만들어 기판에 직접 증착시키는 박막제조 방식으로 PVD방식으로 제조할 수 있는 박막재료는 금속, 합금을 비롯하여 화합물, 비금속 산화물 등이 있습니다. 이러한 PVD 방식중 스퍼터링(Sputtering)은 높은 에너지를 가진 입자, 주로 고체표면에 충돌할 때 타겟의 입자가 입사 이온으로부터 에너지를 얻어서 물질 밖으로 튀어나오는 원리를 이용하여 상기 입자를 피목물질에 증착하는 방법입니다. 스퍼터링을 이용한 박막형성은 PDP, LCD, OLED, 반도체 등에 보편화 되어 있습니다. PDP 및 LCD의 생산에서 Color Filter 공정에서는 전도성을 가진 투명전극이 채용되고 있으며 그중 가장 대표적인 것이 ITO(Indium tin Oxide) Target이 사용되고 있습니다. 그리고 PDP, LCD, OLED 생산 중 TFT-Array 공정에서 사용되는 타겟은 회로를 구성하기 위한 Metal Target이 주로 사용되고 있습니다.

위 그림과 같이 스퍼터링(Sputtering)은 높은 에너지(> 30 eV)를 가진 입자들이 Target에 충돌하여 Target 원자들에게 에너지를 전달해줌으로써 Target 원자들이 방출되는 현상을 말하며, 스퍼터링(Sputtering)용 타겟은 반도체 직접회로, 디스플레이용, 저장매체(HDD)의박막구조 소재로 사용되고 있으며, 소재의 종류 및 박막형성의 기술에 따라 품질 및 성능을 좌우하는 고부가가치 소재로 여겨지고 있습니다.

와이엠씨(155650)는 PVD 증착 방법 중 스퍼터링(Sputtering) 방법에서 박막제로 사용되는 TFT-Array용 Metal Target 개발을 2008년 시작하였습니다. 타겟의 소재는 위 그림에서 제시한 바와 같이 여러 가지가 있으나, Al 소재로 개발을 시작하여 현재는 Cu, Ti, Mo 로 확대하여 삼성디스플레이에 납품하고 있습니다.

삼성디스플레이의 디스플레이 TFT-Array 공정에서 2009년까지는 주로 Target의 소재로 Al이 사용되었으나, 현재는 Cu가 높은 비중으로 사용되고 있습니다. 이는 Cu가 Al보다 전도성이 좋음에 따라 배선재의 두께를 얇게 할 수 있으며 화면의 선명도가 높아지게 됩니다. 이러한 타겟의 기능은 패널에서 회로 패턴을 생성하여 패널에서 화면이 생성될 수 있도록 합니다.

박막용 고정기술은 국내에서 기술 우위를 선점하고 있으나 박막을 위한 타겟재는 대부분 해외에 의존하고 있습니다. 타겟의 경우 스퍼터링 장비에 장착됨에 따라 우선 장비와의 정합성이 중요합니다. 과거 국내 반도체, 디스플레이 등 스퍼터링 장비는 대부분 외국에서 수입된 장비이며 이러한 장비와의 Matching이 우선적으로 이루어져야 합니다. 장비의 Spec에 대한 기술적 한계로 인하여 초기 단계의 접근이 어려웠으며, 고객이 요구하는 장비의 정합성및 신뢰성 확보에 많은 어려움이 있었습니다. 또한 타겟의 경우 박막을 형성하기 위하여 스퍼터링 장비를 최종 고객이 어떤 장비와 어떠한 소재를 사용하느냐에 따라 변경이 되기 때문에 공정 장비에 대한 이해가 중요합니다.

(2) 스퍼터링 타겟용 Backing Plate

PVD(Physical Vapor Deposition) 기상증착법에서 스퍼터링 공정에는 배선재료로 타겟이 필요하며, 이러한 타켓을 고정시키기 위해서는 일종의 장치가 필요하게 됩니다. 박막형성은 플라즈마를 이용하는데 이러한 플라즈마를 형성하기 위해서는 일정의 고온과 조건이 형성되어야 합니다.스퍼터링은 높은 진공상태의 챔버(Chamber)내에 불활성기체인 아르곤가스 등을 주입하여 DC Power나 RF Power를 챔버 내에 유도하면 아르곤가스가 이온화하여 챔버 내에 플라즈마가 형성되고, 플라즈마 속의 아르곤이온이 타겟(Target)에 충돌하면서 타겟 물질이 튀어나와 달라붙게 되며, 이때 박막이 형성하게 됩니다.

Backing Plate는 타겟을 고정시켜주는 역할을 하는 일종의 고정장치라 할 수 있습니다. 그런데 타겟면과 Backing Plate를 고정시키는 방법은 Indium으로 접합(Bonding)하는 방법이 현재까지는 유일한 방법입니다. 스퍼터링 챔버 내부의 Target 온도는 약 200℃이상을 유지하지만 Indium의 융점은 156.63℃로 챔버 내부의 온도보다 낮기 때문에 단순 Bonding만으로는 접착면을 유지할 수 없습니다. 즉 Backing Plate는 Target과의 접합면의 온도를 70~80℃ 정도로 일정하게 유지하여 주어야 합니다. 7세대이상 대형 패널생산에 사용되는 Backing Plate의 경우2009년까지 대부분 일본에서 제작되었습니다. 당사에서는 삼성전자와 구매조건부 협약을통하여 2009년 개발에 착수하여 장시간의 실험과 고객사와의 협력을 통해 대면적 BackingPlate 설계 기술, 장비와의 정합성 확보 설계기술 등을 통해 기술의 한계를 극복하여 국산화에 성공할 수 있었습니다.

Backing Plate는 스퍼터링 챔버에서 사용되는 부품으로 사용 교체 주기는 약 8~9년 정도(가동률에 따라 차이가 발생)로 추산하고 있습니다. line별 챔버수에 따라 장착된 수량에는 차이가 있으나 매년 일정량의 교체수요가 있을 것으로 예상하고 있으며, 신규 line 투자시에도 수요가 발생합니다.

(3) FPD 공정 장비 부품

• ESC(정전척) : TFT 제조 공정 중 건식 Etching 공정(Dry Etching)의 진행을 위해서 대형 기판을 평탄하고 균일하게 하부 전극에 밀착 시키는 것이 필요합니다. 기판을 하부 전극에 고정하는 방법으로 과거에는 기계적인 방법이 주류를 이루었으나, 기판의 대형화와 더불어 정전척을 이용하는 것이 필수적인 조건이 되었습니다. 정전척은 문자 그대로 피 흡착체와 척(Chuck) 사이에 정전력을 발생시켜 흡착시키는 제품입니다. 대면적인 LCD에서 먼저 적용이 이루어 졌으며, AMOLED Panel도 대형화 되면서 하부전극으로 ESC를 사용하고 있으며, 핵심 제작 기술은 플라즈마를 이용한 용사(Plasma Spray)입니다. 용사(Plasma Spray)란 세라믹 코팅에 필수적이며 유일한 기법으로 Ar, He, N2 등의 가스가 전기아크로 이온화되면서 플라즈마가 형성되고, 이것을 노즐로 배출시켜 초고온, 고속의 플라즈마 제트를 열원으로 하는 피막형성 기술입니다. LCD, LED. OLED등 디스플레이 관련 Panel이 대형화됨에 따라 용사 방법을 이용한 ESC의 수요는 증가 추세에 있습니다.

• 상ㆍ하부 전극(Dry Etcher 공정부품) : 유리기판을 식각하는 방법에는 건식식각(Dry Etching)과 습식식각(Wet Etching)이 있으며, 각각의 방법에는 장단점이 존재하여 필요공정에 따라 식각 방법을 달리합니다. 습식 식각은 화학적 반응을 이용하여 식각하는 방법으로 넓은 면적의 식각에 유리하고 건식 식각은 플라즈마를 이용하여 식각하는 방법으로 적은 면적의 식각에 유리합니다. 두 가지 식각 방법 중에 현재는 디스플레이 패널의 흐름인 초박막, 경량화의 추세에 따라 미세공정에 유리한 건식식각이 많이 사용되고 있으며, 건식식각에는 패널을 중심으로 아래위에 존재하는 상하부전극이 존재하는데 상하부전극의 용도와 특성은 다음과 같습니다.상부전극은 Plasma 발생을 위한 전극의 역할을 하며 전기적 특성이 매우 중요합니다. 또한 Etching Gas의 투입구로서의 역할을 수행하는 상부전극은 Gas를 일정하게 분배함으로써 Etching Uniformity 에 영향을 주게 되므로 사용중 Particle 발생을 최소화 할 수 있는 Hole 가공, 표면처리 기술이 매우 중요합니다. 하부전극은 Glass를 지지하는 받침으로서의 역할을 수행하게 되므로 정전기 발생을 최소화하고 Glass에 전달되는 열을 균일하게 할 수 있는 구조 설계 및 표면처리가 요구됩니다. 또한 플라즈마 상태에서 Glass가 식각되는 동안 대면적의 Glass가 변형되는 것을 방지해주기 위한 지지대 역할을 위한 평탄도도 중요합니다. 현재 당사에서는 Anodizing에 의한 표면처리뿐만 아니라, 정전기 발생 차단 및 제품의 수명을 늘리기 위해 계속적인 연구개발을 진행하고 있으며 내열성과 내식성 등에서 탁월한 성능을 발휘하는 코팅을 통하여 고객사에 제공하고 있습니다. 상하부전극은 CVD 공정의 디퓨져(Diffuser) 및 서셉터(Susceptor)와 같은 역할을 하며 Dry Etcher 장비의 소모성 부품으로 일정한 양의 Panel을 양산하면 교체가 필요한 부품으로 재생 및 제작의 꾸준한 수요가 발생하고 있습니다.
• 서셉터(CVD 공정 장비부품) : 디스플레이 Panel 제조시 CVD공정 장비의 부품으로 서셉터의 열전달 능력에 따라서 Panel의 성능이 영향을 받는 중요한 부품이라 할 수 있습니다. 서셉터의 주요 역할은 균일한 온도전달로 Panel 제조시 대면적에서 고온 플라즈마 상태를 유지하여 Glass가 균일한 온도를 유지하여 향상된 성능을 발휘할 수 있는 조건을 이루는 것입니다. 그리고 내구성에 따라서 Glass의 생산량에 따라 교체주기가 결정됩니다. 당사는 이를 위해서 고온에서 장시간 사용해도 제품 수명을 유지할 수 있게 하는 열처리 기술, 컴퓨터 시뮬레이션 적용을 통한 시스히터(sheath heater)설계기술을 연구개발하고 Panel을 제조하는 Chamber 내의 오염을 방지하기 위한 양극산화 표면처리 기술을 제품에 적용하여 우수한 내열성과 내식성을 확보하여 제품 수명을 연장하였습니다. 또한 서셉터는 디스플레이 산업뿐만 아니라 반도체산업에서도 웨이퍼상에 박막을 형성하는 경우 서셉터의 온도균일성의 역할로 웨이퍼상에 형성되는 박막의 두께 균일성을 유지하는데 사용되는 장비로 디스플레이 산업과 반도체 산업에서 필요로 하는 중요한 부품이라 할 것입니다.
• 디퓨져(CVD 공정 장비부품) : 디퓨져(Diffuser)는 디스플레이 Panel 및 반도체 제조 공정 중 CVD 공정 장비 부품으로 증착 대상물인 유리기판에 균일하게 Gas를 배포하는 역할을 합니다. Gas를 균일하게 배포함으로써 유리기판에 Gas를 고르게 확산시켜 Panel의 균일한 성능을 유지시켜주며, 안정된 수율을 갖도록 하는 역할을 합니다.CVD 공정의 높은 온도 350~400℃내에서 견딜 수 있는 Anodizing 기술 및 Demo 형성을 위한 열처리 기술과 Gas 균일 배포를 위한 미세 가공 기술이 요구됩니다. 이러한 디퓨져는 디스플레이 뿐만 아니라 반도체 제조공정에서도 사용됩니다. 반도체 제조공정상 디퓨져(Diffuser)는 확산된 가스 또는 액적(Liquid Drop) 등을 진공챔버 내에서 확산시켜 하부의 피처리물 표면에 얇은 막을 균일하게 형성하거나, 균일한 식각현상을 유발시킴으로써 반도체 공정이 진행됩니다.

재무 현황

와이엠씨(155650)는 매년 매출액과 영업이익, 당기순익까지 안정적으로 증가해나가고 있으며, 원가 절감 및 고부가가치 제품을 개발 및 생산하며 순이익률 또한 지속적으로 상승하고 있는 추세입니다. 안정적으로 부채비율을 30% 미만으로 3개년 연속 유지하고 있으며, 당좌비율 200% 중반대, 유보율 1,000% 대로 탄탄한 재무 현황을 보여주고 있습니다. 또한 주식시장이 박스권에 갇힌 상태에서 안정적인 투자수익을 가져갈 수 있는 ‘배당금’ 또한 작년 기준 250원으로 시가배당률 4.42%를 주주들에게 지급하였습니다.

전체적인 재무 상태와 배당 성향, 그리고 이어지는 분석정보인 차트까지 봐서 단기적으로 조금 더 하락할 수는 있으나, 현 구간에서도 매수하여 비교적 장기적으로 가져갈 수 있는 종목으로 판단됩니다.

주가 현황

최근 중국과 미국의 관계 악화로 인해 중국에서는 8월 1일부로 반도체 및 전자 제품 핵심 부품 중 하나인 갈륨과 게르마늄 수출을 제한하겠다고 발표했습니다.

중국 희토류 갈륨 이어 추가 수출통제 검토, 미국 견제 겨냥 보복카드

휴대폰·칩까지 파장…”중국시장 포기할 판”

갈륨과 게르마늄은 태양광 패널, 컴퓨터 칩, 레이저 등 다양한 전자제품에 사용되는 소재입니다. 중국에서 생산되는 갈륨과 게르마늄의 비중은 전 세계 생산량에서도 절대적이기 때문에 중국의 수출규제는 세계 경제 전반에 영향을 미칠 것으로 풀이되고 있는 상황입니다. 국내 주식시장은 미국과 중국, 일본까지 영향을 많이 받고 있습니다. 따라서 미국과 중국의 관계악화로 인해 원자재들의 수출이 통제되는 상황에는 반사 이익을 받을 수 있을 것으로 추정되는 주식들이 존재하며, 이에 따라 ‘테마’가 형성됩니다.

와이엠씨(155650)는 위의 자회사 현황에서 확인하였듯 비 상장사인 ‘와이컴’을 인수하여 국내 최초로 SiC 리싸이클링 사업을 시작했고, 해당 사업은 최근 3년 연평균 46% 성장률을 기록 중입니다. 국내에서는 유일하게 SiC 리싸이클링 수요를 대응하고있는 업체입니다.

와이엠씨(155650)가 이번 중국의 갈륨 수출 규제에 주목을 받으며 관련 테마로 묶이게 된 경위도 바로 SiC 사업으로 인해서 입니다. 갈륨의 경우 전기차용 인버터에 많이 사용되며 중국이 세계 갈륨 생산의 97% 이상을 차지하고 있기 때문에 공급망 이슈는 매번 발생하고 있습니다. 세계적으로 친환경차인 전기차로 자동차가 활발하게 대체되고 있는 상황에서 갈륨 공급이 불안정해 진다면 갈륨 대신 SiC로 대체 생산이 가능해질 수 있다는 전망이 나오기 때문에 와이엠씨(155650)가 이번 ‘갈륨수출통제’ 테마로 분류됐습니다. 이에 따라 발생한 주가 변동을 다음에서 다뤄보도록 하겠습니다.

차트 분석

와이엠씨(155650) 차트상으로 접근을 한다면 일봉차트상으로는 사실상 지지선 없이 흘러내리는 모양새이지만, 아직 큰 거래량없이 하락세가 이어지는 추세입니다. 고점에서 잡으신 분들은 추매로 대응하실 경우가 많겠지만, 하락세와 지지선이 다시 만들어지기까지 시간이 얼마가 소요될 지 모르기때문에 시간적으로 여유를 잡고 접근하시는 분들이라면 추매로 대응해서 다시 상승을 기다리는 것이 좋을 것이고, 스윙매매를 비교적 단기간으로 잡고 접근하시는 분들이라면 이미 손절을 날리신 분들도 계시겠지만, 비중을 주며 하단선에서 추매하여 반등 때 본탈(본전탈출)을 노리시는 것도 나쁘지 않을 것 같습니다.

월봉 관점에서 분석해보면 최근 5년 간 최대 거래량이 터지며 상한가를 터치한 7월을 기준으로 다시 하단지지를 받으며 버텨주고 있는 상황입니다. 현재는 월봉 상 바닥 부근에서 횡보하다가 반등을 기다리고 있는 상황이므로 오랫동안 쌓여있던 악성 매물들을 소화하는 과정으로 보는 것이 바람직하다고 판단됩니다. 향후 더 하단지지를 테스트하며 하락세를 이어갈 수는 있겠지만, 그 골이 깊지는 않을 것으로 판단됩니다.

장기적으로 보고 와이엠씨를 접근하실 분들이라면 재무적으로도, 차트상으로도 괜찮은 기업임에 틀림없다고 생각됩니다. 이상 와이엠씨(155650) 분석을 마무리하도록 하겠습니다. 감사합니다.

*본 글은 매수 혹은 매도 추천이 아닌 개인적인 기업분석 기록이며, 매매에서의 이익 혹은 손실은 100% 투자자분들의 몫임을 양해 부탁드립니다. 

주식차트 보는법 – 지지선과 저항선(예시:얼라인드-238120)

주식차트유형 – 박스권, 컵앤핸들, W형 패턴